Das Wichtigste auf einen Blick
- MtD/YtD-Performance Ethna-AKTIV (T): 2,18 %
- 46,9 % Rentenquote
- 9,8 modifizierte Duration, Ø-Rating von A- bis A
- Bruttoaktienquote: 38,3 %; Nettoaktienquote: 35,6 %
- Währungsrisiko: 21,1 % (18,3 % USD, 2,3 % CHF, 0,5 % KRW)
Anleihen: Hohe Qualität, lange Laufzeiten
Das Anleihenportfolio des Ethna-AKTIV zeichnet sich durch hohe Qualität und eine relative lange durchschnittliche Laufzeit aus. Im Monatsverlauf hat sich an der Zusammensetzung wenig geändert. Die 12,7 % Staatsanleihen sind von der EU begeben mit Laufzeit von 2039 bis 2045. Auch das Gros der Unternehmensanleihen ist EUR-dominiert. Lediglich 10,4 % der Anleihen sind USD-denominiert. Mit dieser Zusammensetzung wird eine aus unserer Sicht attraktive YTM von 4,3 % erzielt.
Bei den aktuellen Spread-Niveaus sind wir nicht bereit, weitere Kompromisse in Bezug auf die Ratingqualität zugunsten höherer Renditen einzugehen. Der Beitrag zur Monatsperformance belief sich auf 0,34 %. Der relativ hohe Cash-Anteil von 12,1 % wird zeitnah in kurze Staatspapiere investiert.
Aktien: Performancetreiber
Das Aktienportfolio war im Januar mit einem Beitrag von 2,63 % der Performancetreiber für den Fonds. Ca. 80 % des Aktienportfolios sind weiterhin US-amerikanische Titel. Im Monatsverlauf wurden einige risikominimierende Maßnahmen unternommen. Einerseits wurde die zu Monatsbeginn erhöhte Nettoquote durch Verkäufe und Put-Optionen (~10 % Nominal) auf ein für den Fonds neutrales Maß von ca. 35 % reduziert. Andererseits wurde das Gewicht der hochbewerteten Technologietitel weiter reduziert. Dies ist nicht dem fehlenden Optimismus, sondern der gestiegenen Volatilität des Marktes geschuldet.
Währungen: USD sucht die Richtung
Der Ethna-AKTIV ist brutto zu 41,4 % in US-Dollar denominierte Aktien und Anleihen investiert. Nach Sicherung beträgt das US-Dollar-Exposure noch 18,3 %. Aufgrund der erneuten Schwächephase des Greenbacks wurde im Monatsverlauf die Sicherung um ca. 5 % erhöht. Da wir keine klare Richtung für den US-Dollar erkennen, halten wir die Quote bei ca. zwei Dritteln des US-Aktienexposures.
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