Das Wichtigste auf einen Blick
- Positive Monatsperformance von +0,80 % in stabilem Zinsumfeld
- Rentenquote wurde deutlich von 89,4 % auf 95,4 % erhöht, Cashquote wurde auf 4,6 % reduziert
- Duration stabil bei 8,2 mit Präferenz für längere Laufzeiten (10 -15 Jahre)
- Schwerpunkt auf Unternehmensanleihen: Ausbau von 65,7 % auf 71,6 %, fokussiert auf Finanztitel und Versorger
Markt: Zinsen bleiben stabil
Während die EZB ihre Leitzins-Pause fortsetzte und die Fed Ende Januar ebenfalls die Zinsen unverändert ließ, bewegten sich die Renditen zehnjähriger Bundesanleihen stabil zwischen 2,6 % und 2,8 %. Wir nutzten dieses Umfeld für eine deutliche Erhöhung der Rentenquote von 89,4 % auf 95,4 % bei gleichzeitiger Reduktion der Cashquote von 10,6 % auf 4,6 %. Die Positionierung spiegelt unsere Einschätzung wider, dass das aktuelle Zinsniveau nach wie vor attraktive Einstiegsmöglichkeiten bietet, zumal für 2026 eine weitgehend stabile Zinsentwicklung mit Abwärtstendenz erwartet wird.
Strategie und Portfolio: Zinsentspannung im Fokus
Den Schwerpunkt legten wir auf Unternehmensanleihen, wo wir die Quote von 65,7 % auf 71,6 % ausbauten. Dabei fokussierten wir uns auf die Sektoren Finanzen (26,3 %, zuvor 24,1 %) und Versorger (17,7 %, zuvor 15,7 %) – Bereiche mit stabilen Cashflows und Investment-Grade-Qualität.
Die Staatsanleihenquote erhöhten wir moderat auf 16,7 %. Im High-Yield-Segment führten wir qualitätsorientierte Rotationen durch. Wir reduzierten niedrig bewertete B-Positionen und ergänzten höher geratete BB-Titel. Die Duration blieb mit 8,2 stabil, wobei wir den Schwerpunkt weiterhin im 10-15-Jahres-Segment (35,0 %) sehen.
Das Währungsrisiko erhöhte sich minimal auf 4,5 % USD-Exposure (netto). Dies ist auf opportunistische Einzelkäufe, wie Oracle im Technologiesektor, zurückzuführen. Das Portfolio bleibt mit 95,5 % stark EUR-fokussiert.
Die Kassequote sank deutlich von 10,6 % auf 4,6 %, da wir die Mittel konsequent für den Ausbau der Rentenallokation eingesetzt haben. Angesichts des konstruktiven Marktumfelds zu Jahresbeginn erschien es opportun, die Liquidität zu investieren.
Die verbleibenden 4,6 % Cash bieten weiterhin ausreichend Flexibilität für kurzfristige taktische Anpassungen. Mit einer Yield-to-Maturity von 4,1 % und einem durchschnittlichen Rating im soliden A-Bereich liefert der Ethna-DEFENSIV attraktive Erträge bei kontrolliertem Risiko in einem Zinsumfeld, das voraussichtlich stabil bleibt.
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