Das wichtigste auf einen Blick
- Der Ethna-DYNAMISCH (T) gewann im Dezember 1,72 % und erwirtschaftete YTD 10,86 %.
- Die Netto-Aktienquote stieg im Monatsverlauf von 88,1 % auf 97,3 %.
- 1,4 % des Fonds werden aktuell in cashnahen Anleihen gehalten. Die Cashquote beträgt derzeit 0,8 %.
- Das Währungsrisiko des Portfolios beträgt derzeit 29,7 %, davon sind 23,8 % USD.
Aktien: Ruhiges Marktumfeld - konstruktiver Ausblick
Die Aktienmärkte zeigten sich im Dezember ausgesprochen ruhig. Gemessen an Volatilitätsindizes wie dem VIX und dem VSTOXX waren die Kursbewegungen gering und lagen mit Werten unter 15 Punkten nahe an ihren Jahrestiefs. Es gab also keine Veranlassung, die Nettoaktienquote des Portfolios anzupassen. Wir halten an unserem konstruktiven Ausblick fest.
Angesichts der sich verbessernden Marktbreite erscheint uns ein viertes Bullenjahr - wenn auch mit etwas höherer Volatilität - plausibel. Unabhängig von den Kursbewegungen im Dezember halten wir eine disziplinierte Vorbereitung auf das kommende Jahr für entscheidend. Unser Fokus liegt auf robusten Geschäftsmodellen, relativer Attraktivität und einem ausgewogenen Risikoprofil.
Aktuelle Aktienallokation:
- 58 Einzeltitel
- Fokus auf US-Aktien, europäische Aktien bei rund 24 %
- Untergewicht in FANG-Werten
- Industrietitel, Finanzwerte und Versorger übergewichtet
Anleihen & Liquidität: Spielraum für Aktien
Das Anleiheportfolio wurde weiter reduziert, um weitere Aktienkäufe zu ermöglichen. Aktuell verbleibt eine kurzlaufende KfW-Anleihe. Zusammen mit einer Cashquote von 0,8 % bilden sie das Restvermögen eines fast voll in Aktien investierten Multi-Asset-Fonds.
Währungen: US-Dollar als bewusster Diversifikationsfaktor
Mit Ausnahme des Dollars sichern wir Währungsrisiken weiterhin nicht ab. Pro Währungspaar handelt es sich dabei in der Regel um niedrige einstellige Prozentbeträge.
Aus unserer Sicht gibt es keinen Grund, die bei ca. 24 % liegende US-Dollar-Quote anzupassen. Entgegen des Marktkonsens eines schwachen US-Dollars gehen wir davon aus, dass sich ein ausweitendes Wachstumsdifferential positiv für den Greenback auswirken könnte.
Eine weitere Ableitung ist, dass möglicherweise aggressivere Zinsschritte der Fed das Zinsdifferential zugunsten des Euros ausweiten könnten. Dies ist bereits weitestgehend eingepreist.
Vor dem Hintergrund des hohen Aktiengewichts im Ethna-AKTIV leistet das USD-Exposure einen wichtigen Diversifikationseffekt.
Rechtliche Hinweise
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