Schroders "Insights" vom 16.06.2025
Die Ölpreise sind volatil, da der Iran-Israel-Konflikt andauert. Werden die höheren Energiepreise anhalten und könnten sie inflationär sein?
Die Ölpreise sind aufgrund des anhaltenden Konflikts zwischen Iran und Israel volatil. Werden die Energiepreise weiterhin hoch bleiben und könnten sie inflationär wirken?
Der anhaltende Konflikt zwischen Israel und dem Iran wirkt sich weiterhin auf die Energiepreise und die Finanzmärkte insgesamt aus.
Nach den ersten Feuergefechten zwischen den beiden Ländern am vergangenen Freitag stiegen die Ölpreise um 13 %, bevor sie die Hälfte dieses Anstiegs wieder verloren. Seitdem ist der Markt weiterhin volatil, aber etwas ruhiger.
Ausblick: Mögliche Entwicklungen
Ähnliche Vorfälle in den letzten Jahren führten zu einem begrenzten Austausch. Die Reaktion des Iran reichte in der Regel aus, um die Stärke des Landes zu demonstrieren, ohne die Spannungen weiter zu verschärfen. Bislang hat sich dieser Konflikt als brutaler erwiesen als andere Eskalationen der letzten Zeit. Dennoch handelt es sich weiterhin um einen direkten Schusswechsel zwischen dem Iran und Israel mit minimalen Auswirkungen auf den Ölmarkt.
Die USA und mehrere Länder des Nahen Ostens (darunter auch solche, die die Angriffe bereits verurteilt haben, wie die Vereinigten Arabischen Emirate und Saudi-Arabien) haben kein Interesse an einer Verschärfung der Spannungen in der Region. Sie wünschen sich auch keine Störung der globalen Ölmärkte. In der Vergangenheit haben sie bereits eingegriffen, um solche Situationen zu beruhigen.
Israel hat erklärt, dass die Operation so lange fortgesetzt wird, wie es nötig ist, um die iranische Bedrohung zu beseitigen. Die Feindseligkeiten könnten jedoch beigelegt werden, wenn die Länder des Nahen Ostens und die USA eine Lösung vermitteln.
Was bedeutet das für den Ölmarkt?
Die Wahrscheinlichkeit, dass der Iran Maßnahmen in der Straße von Hormus ergreift, was oft als Katastrophenszenario für die Ölmärkte angeführt wird, scheint gering. Solche Maßnahmen würden sich auf die Lieferungen der anderen Länder des Nahen Ostens auswirken, die eine Vermittlung in dieser Situation anstreben, während sie Israel kaum schaden würden.
Die iranischen Öllieferungen machen 3,5 % der weltweiten Versorgung aus. Das erklärte Ziel Israels ist jedoch die Behinderung des iranischen Atomprogramms, was auch daran zu erkennen ist, dass die meisten Angriffe bisher auf iranische Atom- und Militäranlagen gerichtet waren. Obwohl Ölförderanlagen nach wie vor ein potenzielles Ziel für Israel sind, hat es diese bisher noch nicht direkt angegriffen, möglicherweise weil es sich bewusst ist, dass ein Anstieg der Ölpreise seine Beziehungen zu Verbündeten wie den USA beeinträchtigen würde.
Abgesehen von dem Konflikt deuten andere Dynamiken auf dem Markt weiterhin darauf hin, dass sich der weltweite Ölüberschuss in den kommenden Monaten weiter ausbauen wird.
Inflationsaussichten
Obwohl die Ölpreise empfindlich auf solche Konflikte reagieren, hat sich der anfängliche Preisanstieg wie bei früheren ähnlichen Ereignissen in den folgenden Stunden abgeschwächt. Wenn sich der Preis für Brent-Rohöl bei 75 USD pro Barrel einpendeln würde, würde dies bedeuten, dass die Energieinflation in den G7-Ländern im nächsten Jahr etwas über 5 % liegen würde.
Würde dies zu einem allgemeinen Inflationsdruck führen? Wahrscheinlich nicht.
Unsere früheren Untersuchungen zum Zusammenhang zwischen Ölpreisen und Inflation deuten darauf hin, dass jeder Anstieg der Ölpreise um 10 % die Kerninflation nur um 0,1 % erhöht.
