DPAM Kommentar von Michael Vander Elst vom 16.06.2026
- Schwellenländeranleihen (EMD) bieten attraktive Renditen von rund 8,25% in Lokalwährung
- Verbesserte Fiskal- und Geldpolitik stärkt Resilienz gegenüber externen Schocks
- Kreditqualität von Schwellenländern nähert sich entwickelten Märkten an
Schwellenländeranleihen (Emerging Market Debt, EMD) entwickeln sich zu einer attraktiven Anlageklasse mit Diversifikationsvorteilen, Renditepotenzial und Wachstumschancen. Verbesserte Fiskal- und Geldpolitik haben die Widerstandsfähigkeit der Schwellenländer gegenüber externen Schocks erhöht. Die Regelungen haben sich gemessen an rechtlichen Grundlagen, Überwachung, Durchsetzung und Flexibilität seit der globalen Finanzkrise deutlich verbessert. Infolgedessen haben sich die Schwellenländer in Risiko-Off-Phasen widerstandsfähiger gezeigt, mit geringeren Portfolioabflüssen, weniger ausgeprägtem Wechselkurs-Pass-Through und engeren Anleihe-Spreads im Vergleich zur Zeit vor der Krise.
Lokalwährungsanleihen bieten derzeit Renditen von etwa 8,25% und profitieren von niedrigen Korrelationen mit US-Staatsanleihen sowie Potenzial für Währungsaufwertung. Im Kontext des anhaltenden Energieschocks bieten Schwellenländer damit Diversifikation und attraktive Realrenditen, da ihre Zentralbanken aufgrund ihrer Erfahrung im Umgang mit Inflation insbesondere in Lateinamerika schnell reagieren. Wichtig ist, dass sich die Kreditqualität der Schwellenländer an die der entwickelten Märkte annähert, wie sich in den BIP-gewichteten Kreditratings widerspiegelt. Strukturreformen und verbesserte Fiskalpolitik haben die Kreditprofile der Schwellenländer gestärkt und Chancen für Investoren geschaffen, von sich verengenden Spreads im Vorfeld potenzieller Rating-Upgrades zu profitieren
Trotz Unterallokation im Verhältnis zum globalen BIP und Anleihemarktvolumen bietet EMD strategisches Potenzial für Portfolioerträge und langfristiges Wachstum. Caveat: Die Benchmarks für EMD bleiben konzentriert, mit einer starken Ausrichtung auf Asien und einer begrenzten Anzahl vertretener Länder. Dies unterstreicht die Notwendigkeit eines aktiven Investmentansatzes und eines breiteren Anlageuniversums, um die Breite und Tiefe der Chancen innerhalb der Anlageklasse vollständig zu erfassen.
