TBF Marktkommentar vom 06.11.2026
Die starken Kursbewegungen der vergangenen Tage haben vor allem Unternehmen aus den Bereichen Halbleiter, Rechenzentren und Energie getroffen. Versuchen wir das erstmal einzuordnen, bevor zu voreilige Schlüsse gezogen werden.
Eine sektorale Korrektur in einem nervösen Markt
Der Rückgang konzentrierte sich insbesondere auf Unternehmen, die vom Ausbau der KI-Infrastruktur profitieren. Im Mittelpunkt stehen Sorgen, dass der Bau neuer Rechenzentren durch Genehmigungsverfahren, begrenzte Stromkapazitäten und hohe Investitionen langsamer vorankommen könnte. Hinzu kommen Unsicherheiten darüber, wie schnell sich die hohen Investitionen der großen Technologieunternehmen auszahlen. Sichtbar wurde die Reaktion auch in unseren hauseigenem Risikomodell, dem Q-Faktor. Solch ein Niveau ist statistisch gesehen oft gefolgt von einer starken Erholung.
Die starken Richtungswechsel der vergangenen Tage zeigen, wie sensibel die Märkte derzeit auf politische Erwartungen und kurzfristige Verkäufe reagieren. Sie erhöhen die Unsicherheit, sind für sich genommen jedoch noch kein Beleg für eine nachhaltige Verschlechterung des Marktumfelds. Ob sich daraus ein länger anhaltender Abwärtstrend entwickelt, bleibt offen.
Der Q-Faktor signalisiert aktuell ein überverkauftes Marktumfeld. Mit dem Erreichen der maßgeblichen Marke wurde ein erstes Kaufsignal ausgelöst, das auf einen möglichen günstigen Einstiegszeitpunkt hindeutet. Sollte der Markt weiter nachgeben, würde sich das Signal verstärken. Die weitere Entwicklung wird daher eng anhand der Q-Faktor-Signale beobachtet.
Unternehmenszahlen und Bewertungen im Blick
Stellen wir die Kursverluste den jüngsten Geschäftszahlen ausgewählter Unternehmen gegenüber. Mehrere Unternehmen haben starke Auftragseingänge, solide Cashflows oder angehobene Prognosen gemeldet. Die Aktienmarkt-Korrektur ist also auf gesunkenen Bewertungen zurückzuführen, nicht auf einer bereits breit sichtbaren Verschlechterung der Geschäftsentwicklung.
Dennoch ist mit der Wahl in den USA der Fokus auf Projektverzögerungen gerückt:
KI-Ausbau bleibt ein langfristiges Thema – mit verändertem Tempo
Der Ausbau von Rechenzentren und KI-Infrastruktur dürfte dennoch weitergehen, könnte aber langsamer und über einen längeren Zeitraum erfolgen als zuvor erwartet. Wahrscheinlich wird es bei einer Verlangsamung von Zulassungen in Texas zu einer Neuausrichtung in andere US-Staaten oder sogar Länder geben. Wie das in der Realpolitik aussieht, dazu sagte Dina Powell McCormick (President und Vice Chairman bei Meta) gestern erst:
“I can’t name the person, but we did have a governor that won last night who did make data centers a big part of the platform….
As soon as we get past the inauguration, let’s meet, because we don’t want to lose this investment in our town. We don’t want these jobs to go elsewhere.”
Was bedeutet das für die TBF Portfolios?
Im Mischfonds TBF GLOBAL INCOME erhöhen wir die Aktienquote.
Bei unseren Aktienfonds sind wir weitgehend investiert; weitere Rückgänge würden wir als Opportunitäten nutzen wollen. Ähnlich gehen wir auch im TBF SPECIAL INCOME vor und möchten Opportunitäten nutzen.
Wenn die USA an Zuspruch verlieren sollte, könnte der Fokus auf den TBF JAPAN Fonds folgen. Denn Japan beheimatet viele Unternehmen aus der Lieferkette der Rechenzentren und Robotik. Defensivere, dividendenorientierte Anlagen können zudem eine andere Rolle im Portfolio spielen als Technologie- und Industriewerte. Das wird auch anhand der Perfomance dieses Jahr ersichtlich in unserem ROCKCAP GLOBAL EQUITY Fonds.
Unser Fazit
Die Korrektur eröffnet uns Chancen, bietet aber keine Gewissheit über den kurzfristigen Verlauf. Aber wenn wir uns auf unsere Zahlen und unsere Gespräche mit den Unternehmenslenkern konzentrieren, fühlen wir uns für die Zukunft gut positioniert.
